Korrelation und verstecktes Klumpenrisiko

Verity Academy

Kapitel und Sprechertext

0:00 Fünf Technologiewerte sind fünf Unternehmen, aber möglicherweise nur eine gemeinsame Wette auf Wachstum, Zinsen und Risikoappetit.
0:38 Korrelation misst, wie ähnlich Renditen in einem Zeitraum verlaufen. Plus eins bedeutet sehr ähnlich, null wenig linearer Zusammenhang und minus eins gegenläufig.
1:16 Korrelation ist nicht stabil. In Stressphasen steigen Zusammenhänge häufig, weil Marktteilnehmer gleichzeitig Risiko abbauen.
1:54 Sektor, Faktor, Währung, Rohstoffabhängigkeit und Zinsduration können Assets verbinden, obwohl ihre Geschäftsmodelle unterschiedlich wirken.
2:32 Gerade dann, wenn Diversifikation gebraucht wird, kann sie schwächer werden. Historische Durchschnittswerte allein reichen deshalb nicht.
3:10 Positionsgrößen und Portfolio Heat sollten für gemeinsame Risikotreiber angepasst werden. Drei ähnliche Trades dürfen nicht wie drei unabhängige Chancen behandelt werden.
3:48 Niedrige historische Korrelation wird oft als dauerhafte Eigenschaft missverstanden. Außerdem bedeutet Korrelation nicht Kausalität.
4:26 Praxischeck: Gruppiere Positionen nach Sektor, Faktor, Währung und Makrotreiber und prüfe Korrelation über normale und stressige Phasen.

Lernziel: Das Konzept quantitativ und im Marktstruktur-Kontext anwenden, statt es als isolierte Faustregel zu benutzen.